我7年5倍的低风险转债投资模式20210513

返回首页 小黑黑小小 小黑黑小小 2021-05-13 23:06:38 👍赞 (0)

这篇文章可能干货较多,我尽量写得简洁和重点突出,有点枯燥,请耐心阅读完。

选择折价转债标的,是一种胜率非常高的短线策略。

一、什么样的情况下会出现折价?

转债折价一般出现在两种情况下:

1.转债价格较高。转债的主流玩家大多是低风险偏好者,对高价转债有着天生的恐惧,当转债价格远离债性区域后,因恐惧而产生折价。

2.正股波动大。转债的价格以正股为轴心,理论上,转债波动与正股波动应该是同方向同比例变化。在正股波动较大,涨幅超过转债或者跌幅低于转债时,转债会出现折价。

二、折价反映出什么问题?

转债折价通常代表正股活跃。

上述两种情况,根源都在于正股活跃。

转债价格高(折价),表明正股涨得快,远远高出转股价;

正股波动大,当然表明正股活跃。

我们知道,活性和波动是短线操作的前提条件,折价转债天然满足这些条件,所以它们经常成为短线的优质标的。

三、我的折价转债投资模式主要特点:

1.短线为主,兼顾中长。

从短期来看,折价转债的波动性较大,适合短线投资。从长期来看,折价反映转债折价格低于价值,有恢复估值的上升动力。

长远皆宜,以短线为主。

2.只做强势品种。

不太考虑因正股趋势向下、而转债跌幅更大带来的折价转债;主做正股趋势向上、转债涨幅低于正股的品种。

3.不做折价转股套利。

“转股转股套利”的基本思路,就是对于已进入转股期的高折价转债,在收盘前买入并转成正股,套取这部分差价(即折价率)。

比如,一只处于转债期的转债,折价2%。转成正股后立即拥有了2%左右的账面利润。次日,正股如果跌幅不超过2%,卖出后即可盈利。

这种套利面临的最大风险是:当天转股形成的利润只是账面利润,转换成的正股第二天才能卖出,要承受次日正股价格波动的考验。当套利者众多时,次日通常会出现卖股踩踏现象,套利有时会得不偿失。

随着转债市场的发展,越来越多人知道了“转股套利”,这种模式踩踏效应的负作用越来越大。现在我基本不怎么用“转股套利”了,我更习惯的模式是:买入折价转债,不转股,等待价值平复。

这样做的好处是什么呢?——灵活与保障。

一是灵活。转债的交易是T+0制度,买入折价转债后,不转股,当天可以选择盈利抛出或留守,灵活机动,特别适合短线。

二是保障。遇到极端情况,例如次日正股一字板跌停时,如前日转股则无法卖出;而转债一般容易卖出。

鉴于以上两个原因,对于折价转债的短线操作,我一般“不转股”,放弃那点转股差价的账面利润,享受低于价值买入的主动权。

事实上,次日一般有机会使得折价空间缩小,你的“舍”通常会有“得”,相当于给你了一个附加红利。

四、折价转债投资的收益率回测

从本质上讲,操作折价转债,相当于打折买入获得安全垫。不要担心这个折价安全垫虚无飘渺,到目前为止发行过的所有转债,没有一只能将高折价长期持续到底。

我是从2013年开始研究折价转债投资模式的。翻查了一下我的投资笔记和7年来的交易清单,通过折价转债投资获取的整体收益大约为3-7倍,因为早期经常做转股套利,所以具体数据不容易精确统计,就估算为5倍吧。。

从我收集的7年来的数据可以观察到,投资折价转债的收益率波动非常大,在顺势时一涨千丈,逆势时一缩大笔。整体来看,折价策略的收益率和波动率远远超过“双低”策略。

五、我的折价转债投资实盘

所有铁粉都知道,我专门开了一个可转债实盘的公众“小黑黑小小的小窝”,用一个小账户每日进行可转债实盘。

这个小账户的主要投资方向是折价转债,每天截图账户操作情况、最新持仓和市值,对当日操作进行点评,对持仓转债和潜力转债进行分析。

账户建立于2020年12月15日,初始资金10万元。今天收盘市值128492.65元,盈利28.49%,从建立之日起到现在没有一天间断过实盘展示和分析点评,欢迎大家每日对照,进行苛刻检验

欢迎可转债爱好者同时关注我的两个公众号。




声明:该文章系转载,文章版权归原作者及原出处所有,内容为作者个人观点, 登载该文章目的为更广泛的传递市场信息,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,本站只提供参考并不构成任何投资及应用建议,并不用于任何商业目的,我们已经尽可能的对作者和来源进行了通告,但是能力有限或疏忽,造成漏登,请及时联系我们 zhicx#qq.com ,我们将根据著作权人的要求,立即更正或者删除有关内容。