抱团到底何时崩盘?

返回首页 报团股一般什么时候崩盘 派大星 投研帮 2021-01-10 19:37:11 👍赞 (0)

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上周是完全疯狂的一周,全市场都在讨论抱团,今天从市场层面再聊聊。

 

招商政策此前总结过A股历史上几次著名的抱团行情,大概得出了几条规律,每一条我做一下具体解释,干货十足。


①  机构选择的是业绩增速最快的板块,而绝对不是某个固定不变的板块。


换句话说,谁业绩好,谁就是好赛道,地产业绩增速要是能30%,您就是土地爷,所以我赞同“好赛道永远涨”这句话,好赛道这个词指的就是股市里最拉风的板块。


② 及时识别业绩最强的板块,并迅速参与抱团,是机构投资者最佳选择。


很多板块体量不够,无法形成超大规模的抱团,比如军工,最近很拉风,但是板块整体只有1.8万亿,排在中等偏下位置,对比最近拉胯的医药,板块整体依旧有8万亿。


③ 抱团往往会经历假摔,但是放弃之前需要进行灵魂拷问:业绩趋势破坏了吗?


这是很多人想知道的答案,我举个例子。


去年直到8月份之前,医药板块一枝独秀,后来抱团成了光伏、新能源和白酒,抛开白酒这个老流氓,新能源和光伏的上涨,恰恰是在医药跌到谷底的时候。



对比医药股的中报和三季报,并没有太多暴雷的,大多数符合预期。

 

所以业绩趋势破坏只是抱团破灭的一个原因,比如医药抱团,核心推动力是疫情,下半年疫情好转,是医药抱团破灭的最大原因。


出现了更年轻更漂亮更性感的小三,才往往是分手的最大原因。

 

如今抱团四大金刚,白酒是因为高端酒业绩好,并没有外部因素,所以如果龙头公司业绩下滑,板块大概率就此横盘。

 

新能源和光伏则是国家意志推动,叠加拜登的民主党也有实施清洁能源计划的诉求,因此比白酒板块多了一层更宏大的逻辑,是逻辑最坚硬的。

 

军工股的驱动因素是十四五订单超预期,相对而言逻辑最弱。如果四大金刚有一个最先倒下,大概率会是军工股。


④ 每一次抱团假摔使得抱团更加坚定,因此,抱团过程中的超额收益率不断加速。


从过去四次抱团的历史看,一般一轮趋势能够持续13个季度甚至更长,因此拉长对基金管理人的考核期限,有助于提高基金业绩而不是相反。


喷基金的申购—买入正循环机制并没有用,因为基民实实在在赚到钱了,赚快钱的诱惑没几个人能抵挡住。


估值是抱团投资中不是那么关键因素,试图通过高估和低估来判断拐点多半是徒劳。


这就是当前市场争论的核心点所在,但是比较可惜,估值并不是重点。

 

比较典型的是医药之前的上一代抱团股半导体,板块整体见顶时间最早,今年2月份就发育过头,但是龙头卓胜微、韦尔股份等横盘半年之后,依旧创新新高,期间二者的估值中枢都是100倍左右。


接下来一段时间,你们肯定会看到各种各样批判抱团的,如果是从估值角度,我建议直接不看,如果是讨论哪里有更性感的小三,或者现任脾气变差、下垂松弛,那才值得关注。


⑦ 不要左侧逆风买入抱团瓦解的板块,评估一个板块是不是机构投资者彻底抛弃的标准不是大家“不看好”,而是根本没人看。


这一条我之前解释过,上涨和下跌分别是正面和负面逻辑展开的过程,其实公司依旧是公司,只不过市场看待的角度在变化,我们赚的是角度的钱。


在角度展开的过程中,最好的办法是不动如山。


⑧ 当一些炙手可热、朗朗上口、完美无缺的概念取代“业绩-估值”的基本面投资框架开始流行时,就需要特别小心了。当一个板块已经不需要研究就能赚到钱的时候,恰恰要打起十二分精神。


⑨ 趋势拐点出现的时候,会出现一些从来没有发生过的事情和现象,可能是正向的也可能是反向的。因此,当一件从来没有听说过的事物出现的时候,很可能成为趋势决定的关键变量。


市场永远会被新事物吸引眼球,新事物引起市场看待公司角度的变化,是股价上涨最基本的底层逻辑


比如在价投派眼里,这个新事物是三五年之后的业绩。在事件驱动派眼里,新事物可能是风格、超跌、概念等。


价投派的痛点在于时间和隐形成本可能非常高昂,事件驱动派的痛点在于他们试图抓住的新事物变化快,不够稳定。


由此诞生的一些派别,比如逆向派,他们试图达成“即使我错了,我成本也很低”,再比如趋势派,我抓住的就是20日均线,把它稳定下来。当然也会带来一些别的问题,有机会再详聊。


总结一下,家里也没有矛盾(业绩),也没有第三者的时候,大家都不是渣男啊!吵吵架(回调)可以,崩盘(分手)开什么玩笑。


......


今天就这样,老规矩,留言区聊个股和行业。


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