“刻舟求剑”vs“这次不一样”

返回首页 猫哥ing 加菲猫看世界 2021-02-03 13:01:08 👍赞 (0)

      “刻舟求剑”指的是环境变了,我们却还依旧用老眼光看待事物,不能做到与时俱进。“这次不一样”指的是,我们老觉得市场这一次跟之前不一样,15年觉得牛市前所未有跟07年不一样,18年觉得彻底完蛋了跟08年不一样,结果阳光底线没有新鲜事。尘归尘,土归土,市场永远在重复昨天一次次发生过的故事,演绎着不同时代的恐惧与贪婪。


      最近总这两个声音在我的脑子里打架。


      你说估值到了历史高位吧,但是之前的估值都很水。而这一次估值是建立在去杠杆,疫情防控得力,经济修复健康的基础上的。把沪深300看成一个上市公司的话,动态估值给的高可以理解也很正常。但是估值高了,毕竟就进入了黑暗森林,风吹草动就一惊一乍,而且价格总要向价值回归。


      你说放水无熊市,收紧无牛市。但是尼玛,今年不一样,今年是牛年啊,牛年无牛市我们对得起老祖宗嘛……开个玩笑。今年收流动性基本上是必然的,问题是回收是否意味着风险?经济好,金融地产估值低,收流动性指数也未必有多大跌幅。倒是继续涨上去的话,境内外下半年边际收紧就成了风险。那么问题又来了,如果现在一直涨,那么这最后也是最猛最销魂的一段,我们赚不赚?


      说白了,目前的分歧就是在这里,市场的分化的原因也在这里。这个时候,我们需要的是坚定的框架。不赚最后一段或者赚最后一段,或者没有最后一段就是在这一直震荡消化估值然后吃结构分化,都是正确的方法,关键在于这个框架不能因为上涨或者下跌而改变。


      另外,我们需要坚守是长期主义。从来就没人会因为经济好而流动性收缩而认为市场完蛋了,也从来就没有人会觉得市场里找不到中长期优秀的好企业。如果真悲观到觉得找不到,那么未来的那个它也应该已经在科创板排队了。11年的4万亿大回收,15年的水牛和18年的去杠杆集中清算,到现在坚定的房主不炒+双循环,本质上还是不一样的,我们不能刻舟求剑。


      慢着,好像我刚刚又说了,“这次不一样。”

      呃……

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