拓斯转债和傲农转债申购吗?

返回首页 大王下山 大王论价投 2021-03-10 09:49:31 👍赞 (0)

拓斯转债(评级AA、发行规模6.70亿元),下修条款一般,为“15/30,85%”,债底保护尚可。


展望后期,短期来看,疫情后制造业投资的持续高景气,支撑了行业短期高景气;如果从长期来看,机器人对于人力的替代趋势下,行业依然具备一定的成长性。当然疫情修复下,公司难以在短期维持较高增长,但长期依然受益行业增长。


公司的主要产品及服务包括工业机器人及自动化应用系统,注塑机及其配套设备、自动供料系统,智能能源及环境管理系统。业绩来看,20年工业机器人及自动化应用系统业务放量主要由于口罩机产品的大幅增长。行业方面,汽车和3C制造业是工业机器人最主要的下游应用领域,汽车销量持续正增长,汽车制造固定资产投资也开始回升,车企扩张生产意愿提升,带动工业机器人销量边际上升。另外,口罩机的放量导致2020年公司业绩大幅增长,但随着疫情的修复,该业务将大幅放缓。


公司经营风格灵活,产品线不断延伸扩展,业绩高速稳健增长。将产品线从注塑机辅机逐步延伸至系统集成、工业机器人本体、绿能、口罩机等领域。通过灵活高效的组织管理机制稳抓行业风口,同时提高客户粘性,实现了业绩的稳定高速增长。客户结构上呈现集中趋势,大客户拓展速度较快。与同业对比下,疫情前公司盈利水平&规模均处于行业中枢,但通过抓住口罩机需求的释放,公司20年业绩整体好于同类公司。

 



傲农转债(评级AA、发行规模10.00亿元)下修条款一般,为“15/30,85%”,债底保护较好。


傲农生物是国内大型一体化农业产业链平台,伴随行业需求的提升和公司自身产能的扩张,同时公司成本控制逐渐转好,盈利能力具有较大的提升空间,长期看好公司未来业绩。


公司饲料业务呈现明显周期性,而生猪业务具备强成长性。饲料业务上,随着生猪养殖周期的上行、以及公司新建猪场陆续投产,饲料业务呈现稳步增长态势。养殖业务上,公司新建猪场陆续投产、通过股权合作等方式提升产能,种猪繁育业务呈现稳步增长态势。行业来看,饲料&养殖行业集中度不断提高,头部公司的竞争力显著提升。


产能迅速增长+研发实力强+盈利具备提升空间。傲农生物处于快速扩张阶段,生猪产能增长迅猛。并且公司管理能力较强,重视培育研发能力,研发转化成效显著。随着规模化的推进,成本也有望继续下降。另外,中期饲料格局改善,有利于公司饲料业务的反弹;并且非洲猪瘟的长尾影响不断,猪价回落节奏可能放缓,对于公司盈利来说也有正面的支撑。


以当前市场估值水平,拓斯转债存在一定的破发概率,但不大;傲农转债破发概率较低。


由于近期市场波动较大,建议根据转债正股波动水平、信用评级以及自身风险偏好理性参与申购和配售。


2只转债网上收益率从大到小排序预期为:傲农转债、拓斯转债


结论:我都不申购,我买我的金债去。


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